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            1. 【汽车人】人民币骤升与关税推迟是好消息?

              原标题:【汽车人】人民币骤升与关税推迟是好消息?

              人民币的升值与贬值,固然加剧了双方贸易的短期风险。但长期而言,该干啥还得干啥,最多采取一点套保等对冲手段。至于双方贸易代表的“通话”和推迟关税加征,也不值得殷切期待,后者不过是市场做空力量回撤的由头而已。

              文/《汽车人》黄耀鹏

              中美贸易谈判到了目前的阶段,全球市场都对特?#21183;?#30340;手段很熟悉了。大号的坏消息后面,往往跟着弱势一点的好消息。做空和做多者都能听到想听的,但将视线稍微拉开一点,?#31361;?#21457;现,螺旋式下降的服贸关系,?#28216;?#25913;变。

              特?#21183;?#27492;前威胁称:“当?#25353;?#25104;的协议,是未来最好的协议?#20445;?#20182;暗示,如果不接受现在的要价,只会迎来更糟糕的妥协条件。

              应该说,这两个规?#21861;?#22312;落实。

              时间线

              北京时间8月13日晚(美东夏令时13日早上),中美双方谈判代表在电话中交谈,约定两周后再次“通话”。比起面对面谈判,“通话”显然是退了一步,但双方还在接触,让市场受到鼓舞。

              接下来的白天,黄金大跌,从刚刚登上6年来的高位(1520美元)滑落下来,人民币离岸汇率?#38505;?#21315;点,升破7.0。但与此同时,人民币中间价?#22351;?#21319;14个基点。两者?#29616;?#32972;离,意味着离岸交易空前的活跃程度。

              同一天又过了几个小时(厘清这一天的事件顺序,至关重要),美国贸易代表办公室发表声明称,总统在8月1日宣布的3000亿美元中国商品加征10%关税的计划有变。部分商品关税仍按计划于9月1日生效,而部分“基于健康、安全、国家安全?#25512;?#23427;方面的因素,从关税清单中暂时删除,不会被征收10%的额外关税”。

              这部分商品涵盖大部?#20540;?#23376;类、服装类消费品,关税推迟至12月15日。特?#21183;?#22312;推特中写道,此举意在“避免对假日购物产生潜在影响”。

              人民币?#38505;?#21315;点固然可观,但2017年和2019年早些时候,市场都曾发生人民币单日涨千点的奇观,但结果怎样?本币贬值未曾被“趋势性”反转。在上一次奇观发生的时候,人民币兑美元汇率还在6.75左右。

              按理说,极度弱势的市场,对利好消息往往不敏感,但此时的市场,对临时性的关税推迟和“反突击型”人民币汇率回调,都做出热烈反应。

              那么,人民币的升降是否受到中国央行的干预呢?虽然理论上没有任何一?#24050;?#34892;对本币币值无动于衷,但直接干预手段,向来是忌讳的,也被认为是“非市场”的。

              如果将时间线继续向前推,很容易?#36152;?#32467;论。

              8月9日,美国推迟发放与华为交易“特许许可证?#20445;?/p>

              8月6日,美国财政部认定中国为“汇率操纵国?#20445;?/p>

              8月5日,在岸、离岸人民币双破7.0;

              8月3日,中国关税税则委员会称,对8月3日后成交的美国农产品采购,不排除加征进口关税。中国相关企业停止采?#22909;?#22269;农产品;

              8月2日,白宫宣布对中国3000亿美元商品加征10%关税;

              8月1日,美联储降息25个基点,为11年来首次;

              7月31日,中美贸易谈判在上海结束本轮谈判,约定9月份在美“续谈?#20445;?/p>

              6月29日,中美元首在大阪会谈,中方承诺,重启美国农产品采购,美国承诺不再加征新关税。

              以上均为北京时间。至此,双方的攻防态势一目了然。美联储固然?#23736;?#31435;”决策,但毕竟与白宫期望的方向相同。

              新阶段、新领域

              双方的关税战,逐渐转向货币战,显然不是好兆头。因为它意味着双方的对立进入新阶段,扩张至新领域。双方不再避讳扩大打击面,再用“贸易摩擦”来定义2017年以来的中美互动,已经不合?#24065;恕?/p>

              中国央行2016年通过抛售美元,保住某个汇率点,被?#28216;?#27491;常反应?#20445;?#32780;对本币贬值没有采取任何动作,则被?#28216;安?#32437;汇率”。这不是HBO的奇幻剧情,而是美国人?#32422;?#26681;据1988年《综合贸易与竞争法》做出的判断。

              同时,美国财政部也?#29575;?#19978;抛弃了该法。因为,给贸易伙伴贴上?#23433;?#32437;汇率”标签,要依据每半年财政部提交的《主要贸易伙伴的货币汇率报告》。4月份的报告认为中国没?#32961;?#32437;,后者被列入观察名单。当年?#32654;?#23545;?#24230;?#26412;的法案,现在?#32654;?#23545;付中国,但节奏上等不及10月份的新报告,显然是一项政治决定。

              由此,无论8月13日到14日传来的消息有多么利多,都是短期的,随时可能回头的。

              贸易战三波,从基础工业原料、大宗商品和重工业,到?#35805;?#24037;业原料,再到消费品,基本走到尽头。现在放?#28023;?#19981;过是为了收集谈判筹码。毕竟没有打出去的牌,才具备威慑力。特?#21183;?#30340;长项,是把打出去的牌再收回来,俗称“悔牌”。但收回来是为了在未来某个时刻打出去,或者引而不发。一旦中国不屈服,再结合其他措施?#40644;?#25918;出去,达到最大程度的“毁伤效果”。

              中国对当前条件不?#22836;叮?#25343;到的条件当然会越来越差。但带来另一个效果是,随着时间推移,妥协变得越来越不合算。如果美国不希望达?#23578;?#35758;,就没有必要接触。而打出的牌越多,双方达?#23578;?#35758;就变得越来越没有价值,除非洗牌重来。

              “冲锋队员”没有死

              而钢铁和汽车,作为“攻城锤?#20445;?#26089;在双方第一波互怼中就?#22836;?#20986;去,现在这些产业的关税政策,似乎都被排除在谈判之外。这既证明汽车产业链作为利器,必须第一时间发动;又表明它是一次性用品,并非回旋镖一样可以回收再利用。

              其中一个重要原因,是因为中美两国,作为第一大和第二大整车市场,都建立了围绕自身的供应?#30784;?#32654;国依托北美三国贸易协定,而中国则小部分依?#31561;?#38889;供应商,大部分依赖在中国到处开花的跨国零部件供应商。

              中美汽车零部件贸易,大多由中国中小型零部件供应商支撑。按照去年的数据,中国向美国出口了价值205亿美元的汽车零部件,美国对华出口汽车零部件价值则为74亿美元。

              而整车业务方面,双方刚好位置颠倒。林肯向中国出口6.74万辆整车,占据十大出口商之一。不过,戴?#38450;?#21644;宝马在美国的产能被排除在外。原因在于,他们对华出口总量很难被评估。因为平行进口方式,导致最终?#27809;?#20174;美国人变成中国人。这使得两家德国制造商对华出口,变得难以统计。

              去年4月,中国有?#21040;?#33286;论认为,中美贸易争端,将导致中国输美汽车零部件遭受重?#30784;?#20013;小企业有25%的产能面向美国市场,其中最大的出口项目是轮胎和轮毂。这一部分业务,早在奥巴马时代,就屡遭“双反”。而跨国零部件巨头,早就实?#33267;?#23601;近部署,以享受关税同盟的优惠政策。后者很容易通过调整产能部署,规避关税风险。美国对华出口多为传动系?#22330;?#36710;身附件?#32422;?#21457;动机零件,更具技术含量,但?#19994;教?#20195;却更容易。

              实际上,汽车产品和零部件作为第一批冲锋的队?#20445;?#24182;未阵亡。25%的关税并未“杀死”中美汽车贸易。因此,中国所称的,“加征的关税由美国人埋单”有一定道理。另一个结论,则是美国零部件进口商寻找进口替代的努力,迄今为止尚未收效。

              人民币的升值与贬值,固然加剧了双方贸易的短期风险。但长期而言,该干啥还得干啥,最多采取一点套保等对冲手段。至于双方贸易代表的“通话”和推迟关税加征,也不值得殷切期待,后者不过是市场做空力量回撤的由头而已。(文/《汽车人》黄耀鹏,部分?#35745;?#26469;源网络)【版权声明】本文系《汽车人》独家原?#38180;?#20214;,版权为《汽车人》所?#23567;?a href="http://www.8791762.com/?strategyid=00001 " target="_blank" title="点击进入搜狐首页" id="backsohucom" style="white-space: nowrap;">返回搜狐,查看更多

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